比特币的暴跌已经触底了吗？

最近比特币的暴跌已经打折了它的抗风险声誉。 3 月 12 日，比特币从近 8000 美元暴跌至 4000 美元，随后在 4000 美元至 6000 美元之间反复波动。 截至今日发稿，比特币现货价格为6536.62美元，价格有所反弹。

在过去的十年里，比特币的价格从几美分一路飙升至目前的 6500 美元左右（最高峰接近 2 亿美元）。 由于其开采难度大，且与黄金有诸多相似之处，比特币也被加密货币爱好者视为数字黄金。

有人将其与传统避险资产黄金进行比较，认为比特币具有黄金无法比拟的优势：一是黄金不易鉴别，每一笔交易都需要查验其质量和真实性，而比特币的真伪比特币依靠密码学和区块链技术，比特币是真正的比特币。 其次，黄金不易携带，大额交易风险高，而比特币的本质是互联网上的公共账本，可以从地球上任意一点转移到另一点，价值转移效率高非常高。 第三，黄金在物理上很难分割，需要进行整数转换。 但比特币是数据，可以无限分割。 此外，黄金的保全只能以实物方式存放，无论是对金库的管理者还是自身的保全都存在很大的风险。 比特币的存储比黄金更安全、更方便。

一段时间以来，比特币的风头盖过了黄金。 那么，比特币为何在三月份暴跌？

有市场研究机构分析，比特币最后阶段的下跌很大程度上是市场自动交易程序造成的。 什么是自动交易程序？ 就是在价格波动时比特币跌了吗 最新，电脑程序代替人工操作交易。 从历史交易来看，自动程序化交易，尤其是高频交易，确实能够为市场提供充足的流动性、交易价格的连续性、交易成本的降低。 但与此同时，也有研究者指出，高频交易也成为了市场波动的放大器。 尤其是那些速度为王的模型策略，在行情出现波动时，会加剧市场剧烈波动的风险。

正如此次美股十天内被炸四次，一些华尔街对冲基金经理认为，超过80%的对冲基金都在使用程序化交易模式投资股票，这使得其对美股波动的影响从“量变”升级为“质变”。 换句话说，程序化交易加速了熔断机制。 因为，近年来美股每一次单边大幅下跌，总有程序化交易模式在推波助澜。 这背后的原因在于比特币跌了吗 最新，大多数机构程序化交易模式的交易策略在股灾期间高度相似。

除了技术问题，比特币价格下跌是否有内在逻辑？

市场上有人将其与黄金的表现进行比较，将其下跌归咎于流动性紧缩。 这个观点认为，黄金都没有熬过恐慌，更何况是诞生才10多年的比特币。 因为自3月9日以来，国际现货黄金伦敦金一度跌至1451美元/盎司。 根据黄金下跌的原因——流动性紧缩、通缩预期，比特币价格暴跌也是源于这种预期。

此外，此前全球油价的大幅下跌也使得通缩预期更加强烈，因此比特币和黄金的价格受到明显打压。 不少市场人士认为，美联储无限量量化宽松救市可能成为市场判断流动性收紧的依据，从而加速恐慌情绪。

恐慌过去后，比特币能否走出价格下跌的逻辑？ 有宏观分析人士认为，这将取决于实体本次所面临的冲击有多大。

有券商分析师认为，从美国市场来看，本次危机与2008年不同，实体信用风险大于金融机构流动性风险。 因为从美国回购市场利率和回购承兑量来看，金融机构并没有出现大规模融资和融资利率飙升的情况。 金融体系流动性相对稳定。 但疫情直接冲击实体经济，尤其是能源、航空、酒店等行业信用风险快速上升。 金融机构支持信贷的意愿有所下降。 美联储拟通过流动性支持实体经济促进信贷市场稳定，防范实体经济信用风险爆发。

尽管货币政策空前强势，但实物冲击在所难免。 实体经济在疫情冲击下的萎缩，将直接导致非金融企业部门资产负债表的恶化。 在“allin”政策下，或许这个金融风险会得到化解。 但市场依然忧心忡忡，正如恒大研究院在近期发布的一份研究报告中发出了这样一个问题——货币能解决所有问题吗？ 例如，股市泡沫、企业债务杠杆率高企、制造业搬迁、产业空心化、收入差距扩大、贫富分化、社会裂痕、美国梦暗淡等，这些都是长期埋下的风险。过去称为过度发行货币。 又饮鸩止渴，是不是恶性循环？

从这个角度来看，此次比特币价格的大幅波动似乎是宏观经济预期的反映。 毕竟，比特币作为数字时代的金融创新，也会遵循金融的内在逻辑。