比特币近期暴跌26%，熊市要来了吗？ 还是牛市的先兆？

由于市场对埃隆·马斯克的一系列推文做出反应，比特币价格上周下跌了 26.1%。 由于马斯克的推文表达了对比特币工作量证明（PoW）挖矿能源消耗的担忧，随着他的推文的传播，比特币从上周一的 59,463 美元跌至 43,963 美元。

此外，马斯克声称狗狗币的速度要快 10 倍，而且更大的区块是一个可行的选择。 不幸的是，这导致了市场混乱。

在链上，我们可以观察到明显的反应分歧，新的市场参与者恐慌性抛售他们的代币并因此蒙受损失，而长期持有代币的人似乎相对不受此消息的影响。 有很多供需动态看起来与 2017 年的宏观顶部相似，但具有独特的差异，将挑战多头和空头的信念。

评估回调

首先，我们将评估 2017 年和 2021 年牛市的回调幅度。 比特币的价格目前较 4 月 13 日的高点 63,600 美元下跌了 28% 以上，这是当前牛市中的最大回调，但与 2017 年牛市期间的五次主要回调一致。

从牛市持续时间来看，2021年的主要牛市阶段（创新高后）持续了200天左右，与2017年的牛市相比还是比较短的。

从 ATH 实时图表回撤

当前盈利实体的数量提供了对水下市场横截面的洞察力。 我们可以观察到，与 2016 年以来的三个可比上升趋势时期相比，这种回调导致超过 23% 的链上实体（独立钱包）处于亏损状态。请注意，所有这些比较回调都与相对极端的事件有关：

在经历了两年的熊市之后，2016 年出现了第一次重大反弹。

2019 年，在经历了 1.5 年的熊市之后，首次出现大幅反弹，主要是因为杠杆卖空者受到挤压。

在 2020 年 3 月 12 日因 COVID-19 恐慌导致大规模抛售之后。

利润实时图表中的实体百分比

新进入者恐慌性抛售

新的市场进入者已经恐慌性抛售并意识到他们的代币已经损失很多，aSOPR 和 STH-SOPR 指标再次跌破 1.0。 这两个指标都表示在链上移动代币时获得的利润程度，较高的值表示有利可图的代币正在移动比特币涨跌分析，而低于 1.0 的值表示最近以高价购买的代币正在移动。

aSOPR 指标考虑了整个市场，同时也过滤掉了不到 1 小时的所有硬币（通常是短暂的，因此在经济上不重要）。 STH-SOPR 仅过滤 155 天以下的代币，因此代表实体在当前牛市周期内购买代币。

这两个指标都低于 1.0，表明在链上移动的代币通常处于亏损状态，这在 STH-SOPR 指标中最为明显。 这是此次修正期间 STH-SOPR 指标第二次跌破 1.0，表明新持有者普遍出现恐慌性抛售。

aSOPR 和 STH-SOPR 实时图表

BTC 余额非零的地址总数也从最近的历史最高点 3870 万个地址下降了 2.8%，在这次回调期间共有 110 万个地址抛售了所有持有的地址，再次提供了进一步的洞察力恐慌性抛售的持续证据。

非零地址实时图表

如果我们观察短期代币持有者 (STH) 持有的总供应量的周期性模式，我们还可以看到恐慌性抛售模式正在上演，类似于 2017 年宏观高峰期所观察到的情况。 该图表显示，当新持有者拥有相对较大比例的总供应量时，比特币市场往往会出现局部或宏观峰值。 但值得注意的是，短期持有者持有的币的峰值，无论是币的数量还是占流通量的百分比，都明显低于 2017 年。新持有者的币最近达到了 28%流通供应量（530 万比特币），比 2017 年的峰值低 9%。

鉴于比特币的市值要大得多比特币涨跌分析，这可能反映出达到市值规模所需的大量资本流入。 它还表明，这可能是牛市周期中较长时间框架的回调，在此期间弱手投降，强手恢复积累更便宜的代币。

短期持有者持有的供应量实时图表

交换流程

支持我们恐慌性抛售结论的证据是最近 BTC 流入交易所的历史新高，我们观察到在最近的回调开始之前有 27,500 BTC 净流入交易所。 这样的流入规模在历史上只出现在2020年3月的抛售潮和2019年PlusToken的庞氏骗局抛售潮中。

所有交易所净流量实时图表

然而，如果我们将这一观察分解为两个最大的交易所——Binance 和 Coinbase——那么我们可以看到两种不同的场景。

Binance 在很大程度上吸引了非美国实体，是散户投机者和投资者的首选场所，也是 BTC 净流入的最大接受者。 还可以看出，过去几个月流入和流出的数量有所增加，表明币安用户的宏观情绪存在波动。 这进一步表明，最近的资金流入可能是由新的市场进入者（恐慌性卖家）或资本转移到其他加密资产所推动的。

币安净流量实时图表

反之，自比特币突破前一周期高位20000美元以来，Coinbase一直处于BTC净流出的境地，这一趋势在本周得以延续。 Coinbase 是美国机构增持 BTC 的首选之地，鉴于典型的每日提款规模（每天 10,000-20,000 BTC），这表明较大的买家仍在此次回调期间积极增持 BTC。

Coinbase 净流量实时图表

长线持币者抄底

相对于新进入者的恐慌性抛售，长期持币者似乎在逢低吸纳以积累更便宜的币。 虽然在此回调期间非零地址的数量有所下降，但自最近的低点以来，累积的地址数量增加了 1.1%。 而累积地址被定义为那些至少有两次输入交易但从不花费任何硬币的地址。

累积地址实时图表

同样，长期代币持有者 (LTH) 持有的供应量已恢复到积累模式，这再次类似于 2017 年的宏观顶部。 该图表主要反映了在 2020 年底/2021 年 1 月购买代币但未花费的买家。 随着长期代币持有者（LTH）的供应量开始增加，表明休眠期超过5个月的成熟币数量超过了用于变现盈利的旧币数量。

目前 LTH 持有的比特币供应量超过 240 万枚 BTC（占流通供应量的 8%），超过了 2017 年的峰值。这表明大量比特币已被转移到非流动性冷钱包中，并且这一趋势仍在继续.

长期持有人供应实时图表

总体而言，比特币市场目前正处于历史性的重大调整之中。 有强烈信号表明，短期持有者的恐慌性抛售目前占主导地位，而长期持有者则选择逢低吸纳，他们的信心基本没有动摇。 PoW 能量消耗的叙述至少可以说是微妙的，接下来将是对整个比特币市场信心的考验。

各币种清算统计

24小时数据报表

最近24小时BTC变动：+1.27%； 24h最高价：45,800.00； 24h最低价：42,001.00； 24小时交易量（BTC）：137,202.89； 24小时交易量（USDT）：6,078,819,360.58。

ETH近期24小时涨跌幅：+2.29%； 24小时最高价：3,575.24； 24小时最低价：3,121.48； 24小时交易量（ETH）：1,573,154.88； 24小时交易量（USDT）：5,331,734,167.03。

编辑：星期二