虚拟货币合约也能用来炒白菜？

说实话——什么是合同

从今天开始，我打算陆续更新一个新的系列，叫做《说出真相》，好好梳理一下虚拟货币圈子里的一些基本概念和流行词汇，为大家揭开虚拟货币的神秘面纱。 当然，我会尽量克制自己装B的冲动，不拖经济学专业词汇。 如果真的无法避免，我会用人性的方式解释清楚。

本来这个系列应该从最基本的概念开始讲起，但是现在虚拟货币“合约”这么火，我们就干脆从它开始讲起。 我们现在开始，究竟什么是虚拟货币“合约”？

真得从金融人眼里已经不存在的“期货和期权”说起。

期货和期权

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期权和期货

期权、期货，在金融小白眼里，都是特别高大上的概念，经常被经济金融从业者拿来唬人。 其实他们的概念很简单，没有丝毫技术含量，卖白菜就能解释清楚。

假设有一个种地的叔叔，就叫他蔡伯吧。 蔡波有一块菜地，种着大白菜，预计秋天能收获100斤大白菜。

但距离收获还有几个月，蔡波很担心届时大白菜价格会下跌，自己赚的钱会少，于是找到当地的菜商（我们称他为菜老板）说, “我跟你商量，一件事，不管秋白菜的价格是多少，我们说好了，秋天我卖给你一百斤大白菜，一斤一元。”

这时，菜老板想：我刚听说隔壁村种白菜的老王头和李头因在村口调戏小寡妇被抓了。 今年，大白菜的产量可能会减少。 它来了。 于是他欣然与蔡博达成了这个协议。

秋天，白菜涨价了，变成两块钱一斤了。 这天，菜老板兴高采烈地来蔡波收白菜。 蔡波虽然心在滴血，但他是个沉默寡言的老红军。 他还是按照约定，把一百斤白菜卖给了菜老板，一斤一元。 菜老板卖了两块钱，赚了一百块钱，兴高采烈的去了饭店。

而此时，在另一个平行宇宙中。

老王头和老李头的儿子们也没让菜地闲着，疯狂地种着白菜。 今年白菜大丰收，价格变成了50毛钱一斤。 这天，蔡大爷兴高采烈地来到菜老板那里卖菜。 心里虽然在滴血，但菜老板在村里干了多年，深知做生意要靠诚信，所以按照约定，他买了一百斤白菜，一斤一元。 进来了。 蔡波本来只能挣五十块钱，现在赚了一百块钱，兴高采烈的去了餐厅。

就是这样一个从土到渣的故事，相信大家都懂，我帮你提炼出几个重点：

1、白菜老板和白菜老板对白菜价格走势的预期不同。

2、蔡波与蔡老板约定交易时间（秋季）、交易价格（一元一斤）、交易数量（一百斤）。

3、蔡波、蔡波都是诚实守信的好公民。

4.蔡大爷居然把大白菜交给了菜老板。

如果你觉得这几点没什么特别的，那么恭喜你，你已经掌握了期货的全部精髓。

本质上，买卖双方基于对标的物（即欲买卖之物）价格走势的不同预期而签订协议，约定在交易期限内的某一时间以固定价格交割。 future（说人类的话，就是实际的交易，一只手付款，另一只手交付）某个标的物的行为（嗯……其实这是forward的定义，但是futures是一种特殊的有点向前，所以让我们在这里混淆它们）。

在此基础上，选项（option）就很容易理解了，我们以大白菜为例：

当时，蔡波找到当地的菜老板说：“我跟你商量一下，不管秋白菜卖多少，我们说好了，我1块钱卖给你100斤大白菜。”秋季每斤。”

菜老板没听过老王头和李头调戏小寡妇的事，也不好意思判断今年白菜的价格走势，就说，我可以答应你，但如果你要给我现在20元，我给你。 您签署这份合同。

这时候菜老板的内心戏就是：先赚他20元，以后白菜价当然要涨了。 当然，如果降价，只要降价不多买比特币亏完本金还会倒欠嘛，我加的20块钱还是可以赚钱的。

这时，蔡波的内心戏是：听说秋天白菜要降价到50毛钱一斤，百斤只能卖50块钱。 签完合同，我付20块钱，但卖100块钱，还能多赚50块钱。 元，里外外加30元。

于是蔡伯曰：中！

秋天，白菜变成了50毛钱一斤。 这天，蔡波兴高采烈地来到菜老板那里卖菜。 虽然心在滴血，但菜老板已经收好了钱。 金买的。 蔡波原本只能赚50元，现在赚了100元。 扣除签合同的20块钱，一共赚了80块钱。 他兴高采烈地去了餐厅。

另一个平行宇宙，白菜长到两块钱一斤。 这时候，蔡叔看着手里的合同，心想我没那么傻。 白菜卖给菜老板只能赚80元。 给20元，就能赚180元！ 所以我撕毁了合同，不管它。 当然，菜老板也知道蔡博没那么傻，也就罢了。

故事讲完了，再给大家补充几点：

1、雷波当初付了一笔钱，所以他得到了一个“权利”。

2、菜老板可以选择行使，也可以选择不行使。 菜老板收了钱，只能服从。

所以这就是“选项（option）”。 期权也是买卖双方基于对标的物价格走势的不同预期而签订的协议，约定在未来某一时间以固定价格交割某一标的物。 它与期货最大的区别在于，签订协议的一方需要向另一方支付一笔费用，我们称之为“期权费”。 付款方有权选择在未来约定的时间行使或不行使该交付行为。

当然，关于期货和期权的知识分支有很多，比如欧式期权和美式期权，这些和我们要讲的合约关系不大，这里就不讲了，杀大家脑细胞.

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虚拟货币合约

下面开始我们的正题，什么是虚拟货币合约交易？

先说结论：合约其实就是一种期货。

这时候，有人说错了。 你提到的白菜的例子，至少最后是有买卖白菜的行为。 我在合约市场炒了半天，也没真正给我比特币什么的。

好吧，我这里只能多说一个概念：“非实物交割”。

白菜的例子还是有用的。 例如，价格已降至 50 美分。 本来，菜老板想按照约定从菜波买100斤白菜，结果菜老板的仓库被他改成了廉租公寓。

没地方放，就对蔡伯说：“你看，你本来打算把这100斤白菜卖给我100块钱，我给你50块钱，你可以卖给老隔壁望头，你赚50块，加上我给你的50，你还赚100。” 蔡伯闻无异，遂曰：“中”。

或者涨价到两块钱。 本来菜老板按照约定要从菜大伯那里买一百斤白菜，结果菜老板的库房被他改成了KTV。

没地方放，就对蔡伯说：“你看，这100斤白菜100块钱卖给我，要是给我100块钱，算了，你卖给老王头吧。”隔壁200元，我还是赚100。 蔡伯听说没有什么问题，就说“中”。

你看，其实菜波有没有饭吃都无所谓。 反正不是涨就是跌，价格和约定的价格总会有差距。 猜错的根据差价和数量的乘积付给猜对的人，结束。

现在虚拟货币合约都是这样交割的。 但是有些交易所有所谓的交割合约，其实就是给你币，你拿到币就可以卖掉，这没什么区别。 但大家都对永续合约的100倍杠杆垂涎三尺，幻想着一夜暴富。

这里是10倍，让我们再做10倍

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杠杆和保证金

好了，终于说到了虚拟货币合约交易的要点，合约的天使与魔鬼，天堂与地狱，致富的利器，屋顶杠杆的关键。

杠杆和保证金实际上是同一枚硬币的两个面。 它们本质上是同一件事。 当我们说保证金率为10%，就是十倍杠杆； 当我们说保证金率为5%时，就是20倍的杠杆； 这意味着保证金率为 1%。 简而言之，保证率*杠杆率=1。

这时候有人要说了，你这里说的保证金不就是前面说的“期权费”吗？ 就是合同成立时需要支付的钱。

这里注意，这两个是完全不同的概念。

“期权费”实际上是一种权利。 付款后，您有权选择是否行使期权。 但是，合约交易本质上是一个未来，你无权回头。 合同一旦签订，就必须交付。 看看之前中国银行的“原油宝”事件，那些欠了银行几亿的韭菜朋友们，他们能选择不交吗？ 必须还钱！

图片来自央视新闻

那么，这里的保证金是多少？ 其实他是人与人之间不信任的产物。 我们以卷心菜为例。 刚才也说了，大叔有没有白菜都无所谓。 反正就是“补差价”。 你商量个事，不管秋白菜卖多少，我们说好了，秋天我卖给你一万斤大白菜，一斤一斤。” 那么，如果白菜的价格真的降到了0.5元一斤，菜博就不需要把白菜给菜老板了，他只需要从菜老板那里拿到10000*(1-0.5)=5000元的差价即可.

这时候你发现，反正白菜其实也没必要送。 蔡伯的地里，究竟能出多少白菜，都无所谓。 秋天的大白菜价格是多少？ 说好了，秋天我卖给你五十万斤大白菜，一斤一块钱。”

如果白菜的价格真的跌到0.5元/斤，菜博从菜老板那里得到的差价就变成了50万*（1-0.5）=25万元。

这时候菜老板可能会觉得我亏大了，老实说不值这个钱，收拾东西跑路吧。 可要是涨价了，菜波又不愿意给菜主差价，说不定就在风雨中消失了。 之所以会出现这种事情，是因为反正不需要实物交割，我就可以“人有多大胆，地有多大产”。 于是，交易所出现了。

交易所和保证金系统可以完美解决这个问题。 一方面，我让交易双方在我这里存入保证金，并根据保证金的大小来确定交易数量，杜绝了对交易量胡乱假设的可能性； 另一方面，如果价格波动，亏钱的一方就会跑路。 反正你在我这里有定金，我就用你的定金补偿赚钱的一方，保证奸商的利益。

因此，保证金不同于期权费，它只是在双方互不信任的前提下，保证交易正常进行的一种工具。 从理论上讲，如果双方有足够的信任，由于期货交易是公平的交易，任何一方都不需要在一开始就向对方付款。

那么为什么保证金可以放大收益呢？ 我们继续以大白菜为例。 蔡博找到蔡总，想要签协议。 蔡老板说好，蔡伯却道：“我还真不信，你一定要找我秋天买我的白菜，这样，今天一百斤白菜，你就先付一百块钱给你吧。”我，我保证到时候给你。” 菜老板说不行，我给你钱你跑了怎么办？ 几经折腾，最后决定：菜老板给村长100元白菜保管，村长保证蔡波秋天准时送来100斤白菜（否则，村口的大喇叭会用来招呼蔡波一家），

并给蔡伯伯一百元。 这里我们考虑一种极端情况。 如果到了秋天，不知道为什么大家都不吃白菜了，白菜也没人要，街上到处都是被丢弃的白菜。 这时候菜老板才不管白菜有没有按时送到。 反正白菜不值钱，交出来也没意思。 反正我留给村长的那一百块钱我不要了。 当然，如果涨价了，涨幅再高，也不会影响到菜农。 反正一百斤白菜就送来了。 由此可见，Wakaca的业主已经支付了全额定金，无论价格跌到谷底还是涨到天上，都不会影响合约的进行，完全保障了双方的利益.

以上考虑实际上是保证金为100%的情况，即双倍杠杆。 在另一个平行宇宙中，菜老板和菜老板决定把买白菜的钱的一半，也就是50块钱，给村长作为押金。 如果涨到两块钱一斤，菜农不想送白菜，可以直接给菜主一百元，菜主从村长那里拿回五十元保证金。 这时候你可能已经发现，如果涨价了，菜老板给村长的保证金是多少都无所谓了。 我可以出五十块，二十块，甚至一块钱。 反正就算涨价买比特币亏完本金还会倒欠嘛，我的定金也不会受影响。 钱是蔡伯给我的。

但是，如果价格下跌，就会出现问题。 如果考虑到刚才极端的情况，白菜的价格已经跌到一文不值了，按照约定，菜老板给白菜一百元，而押金只有五十元，村长就来找白菜老板要的。 钱，却发现蔡老板的房子空无一人，只剩下村长一个人凌乱在风中。

于是，村长想了想，我一直盯着白菜的价格，等到价格降到0.5元的时候，如果这时候发货，菜老板就欠白菜50元（ 100*(1-0.5))，菜老板保证覆盖率刚刚好，再跌下去，菜老板的押金就不够了，还可能反悔。 这时候，村长就会去找菜老板，给他两个选择，要么给蔡波50元押金认输，要么干脆放弃。 追加保证金。 说到这里，大家可能已经发现，这就是万恶的“每日盯市”制度。 当然，上面的例子还包含了“平仓”、“追加保证金”、“平仓”等概念，大家可以自行体会。

上例中，保证金率为50%，即双倍杠杆的情况。 我们一步一步来，直接介绍100倍杠杆的情况。 这时，菜老板给了村长1元钱作为保证金，并签订了100斤白菜的期货合约。 从今天开始，村长很紧张。 涨价还好，万一跌了，只要跌到0.99元，菜主的押金就不够了（100*（1-0.99）=1元），他就立即去敲菜主家的门。 这就是为什么杠杆率越高，越容易“爆仓”的原因。

到目前为止，这只是利润率缩水的一个例子。 如何利用“杠杆”来放大收益？

其实菜老板可以说，反正我只要100元押金，我们商量签多少斤白菜跟你买。 如果保证金率是100%，那么一百元保证金就可以和蔡博签下一百斤的合同。 如果价格涨到两块钱一斤，菜老板就赚一百块，因为（2-1）*100斤=100 但是，如果保证金率是50%，保证金还是100元，菜老板可以签订200斤白菜的合同。 当价格涨到2元一斤时，菜老板可以赚200元，因为（2-1）*200斤=200元； 直接到最后，如果保证金率是1%，那么一百元保证金可以和蔡博签一万斤的合同，价格涨到两块钱一斤，菜老板赚一万块钱，因为（2-1）*10000斤=10000元。

这就是保证金比例，也就是杠杆比例扩大收益的秘诀。 综上所述，如果初始投资相同，杠杆率越高，你可以杠杆的资产就越多（这就是为什么这个指标被称为“杠杆”的原因），资产价格按照你预期的方向波动，收益更高可以获得。

但！ 别被这个引人入胜的场景给骗了，它同样适用于亏损，先说结论吧，相信大家能跟得上这个思路：如果保证金率是100%，相反价格波动100%方向，您将损失所有保证金 如果保证金率为 50%，如果价格向相反方向波动 50%，您将损失所有保证金； 如果保证金率为1%，如果价格向相反方向轻微波动1%，您将损失所有本金！

现在很多交易所都推出了100倍杠杆，直接上150倍的也不少。

在这种情况下，如果您的种马是干的，

图片来自网络

一分钟后，你再看手机，可能会收到一条短信：“由于行情剧烈波动，你在XX交易所的XX合约交易被迫平仓。如果你想拿到天台的钥匙，请回复886……”。

我知道还有很多关于合约、期权和期货的知识点我没有讲到（比如交割和永续的区别，什么是“一枚”），但是大框架是这样的。 先说结论：虚拟货币合约交易其实是一种古老的金融产品——期货的变种。 这不是什么新鲜事。 期货的初衷是为现货交易者（大豆、玉米、原油、黄金等）在期货市场上对冲现货。 价格波动的风险，所以虚拟货币合约交易模仿期货。 从产品设计、规则和实施要求来看，完全没有不公平的地方，属于正常的金融产品。

既然是正常的理财产品，可以参与吗？ 当然可以，因为这是一个公平的游戏，你也许可以赚钱（敲黑板！我是说有可能），下次我会和你分享一些游戏经验（敲黑板！我是谈论如何玩，而不是如何赚钱）。

另一方面，很多交易所或者其他交流群对这款金融产品的使用方式各不相同，设计了很多陷阱让你跳，一定程度上妖魔化了合约交易。 那么，具体有哪些坑和陷阱呢？ 下次再说吧。

祝大家早日富强立于不败之地——你们不关注吗？